افتهای فرسایشی و ریزشهای مقطعی شاخصهای تالار شیشهای در واپسین روزهای شهریورماه، بار دیگر موجی از نگرانی و رفتار هیجانی را در میان سهامداران خرد رقم زده است؛ با این حال، ارزیابی کارشناسان و دادههای بنیادی نشان میدهد که این افتها حاصل تسویهحسابهای دورهای پایان تابستان و ریسکهای سیستماتیک زودگذر بوده است. اجماع تحلیلگران ارشد بازار سرمایه حاکی از آن است که با آغاز مهرماه و تغییر موازنههای نقدینگی و ارزی، بورس تهران پتانسیل بالایی برای بازیابی توان از دسترفته و آغاز یک موج تعادلی و مثبت دارد.
پایگاه خبری شاخص بازار: دماسنج بازار سرمایه پس از یک دوره نوسان فرسایشی و خروج بخشی از نقدینگی حقیقی، به محدودههایی رسیده است که به اذعان اغلب کارشناسان تکنیکال و بنیادی، به عنوان «ارزندهترین محدوده تاریخی از منظر نسبت قیمت به درآمد (P/E)» شناخته میشود. اما چرا نباید نگران اصلاح اخیر بود و چه متغیرهایی در مهرماه ورق بازار را برمیگرداند؟
1. پایان فشار تسویه اعتبارات شهریورماه
یکی از اصلیترین دلایل فشار فروش و افت شاخص در روزهای پایانی تابستان، الزام سنتی شرکتهای کارگزاری به تسویه اعتبارات سالانه و همزمانی آن با پایان سال مالی بسیاری از هلدینگها و نهادهای مالی است. با ورود به ماه مهر، این اهرم فشار فروش فنی از سر سهامداران برداشته شده و خطوط اعتباری جدید کارگزاریها بازگشایی میشود که خود نیروی محرکه تقاضا در سمت خریداران خواهد بود.
2. همگرایی نرخ دلار نیما و آزاد؛ سوخت پرقدرت شرکتهای صادراتمحور
مهمترین سیگنال بنیادی به بورس، سیاست جدید تثبیتزدایی و حرکت تدریجی به سمت کاهش شکاف میان نرخ ارز نیمایی و بازار آزاد است. صنایعی همچون فلزات اساسی (فولادسازان)، پتروپالایشیها و شرکتهای معدنی که وزن سنگینی در شاخص کل دارند، بیشترین نفع را از رشد نرخ تسعیر ارز در سامانه مبادله یا نیما خواهند برد؛ اتفاقی که اثر مستقیم و چشمگیری بر حاشیه سود پاییز و زمستان این نمادها دارد.
3. آرامگرفتن بازارهای موازی و جذابیت P/E بورس
با کاهش نوسانات هیجانی در بازارهای طلا، ارز و خودرو و تثبیت نسبی آنها، هزینه فرصت سرمایهگذاری تغییر کرده است. در شرایطی که اکثر سهام بزرگ بازار در کفهای حمایتی چندماهه معامله میشوند، جذابیت بازدهی بورس در میانمدت نسبت به سایر بازارها به مراتب بالاتر رفته و خروج پول از صندوقهای با درآمد ثابت و تزریق به سهام بنیادی را محتملتر ساخته است.
4. انتشار گزارشهای 6 ماهه؛ بازگشت وزن متغیرهای بنیادی
با رسیدن ماه مهر، شرکتها ملزم به انتشار گزارشهای عملکرد و صورتهای مالی 6 ماهه خود در سامانه کدال خواهند بود. ارزیابی تولید و فروش حاکی از آن است که بسیاری از غولهای کالایی و صنعتی توانستهاند با وجود قطعیهای فصلی برق، گزارشهای قابل دفاعی ارائه دهند. انتشار این عملکردها دست بازار را برای تفکیک نمادهای بنیادین از پروژهمحور باز خواهد کرد.
توصیه به سهامداران؛ عبور از هیجان، تکیه بر تحلیل
تحلیلگران بازار سهام در گفتگو با «شاخص بازار» تأکید میکنند که بزرگترین آفت سهامداری در نقاط کفی بازار، «فروش در صفهای فروش و شناسایی زیان غیرمنطقی» است.
به باور کارشناسان، گرچه ممکن است بازار در نخستین گام حرکتی، با رشدهای شارپ و صفهای خرید فراگیر همراه نشود، اما از مهرماه رفتار منطقیتر، رشد نمادهای بزرگ و چرخش جریان پول به سمت سهام بنیادی قطعیترین سناریوی پیشروی تالار شیشهای است؛ رخدادی که زمینه را برای بازسازی پرتفوی سهامداران صبور مهیا خواهد کرد.