برآورد سود خالص بیش از ۲۱ همتی برای «هرمز»؛ امکان رشد ۱۰ برابری نسبت به سال قبل

پایگاه خبری شاخص بازار: «فولاد هرمزگان» در بین نمادهای فولادی، یکی از قوی‌ترین گزارش‌های عملکردی در تیرماه را روانه کدال کرده و با کسب 9.85 هزار میلیارد تومان درآمد در یک ماه، بیش از 42 درصد از کل درآمدهای فصل بهار را تنها در یک ماه پوشش داده است. همچنین رقم تجمیعی درآمدهای 4ماهه نیز به بیش از 33.1 هزار میلیارد تومان رسیده که نسبت به دوره مشابه، از رشد سه‌رقمی 123 درصدی حکایت دارد.

روند صعودی نرخ فروش
در این مدت 4ماهه 1405، متوسط نرخ فروش محصول اصلی «هرمز»، یعنی اسلب، در سطح 65 میلیون تومان گزارش شده است. بر اساس داده‌های مندرج در بورس کالا، در معاملات مردادماه نرخ فروش هر تن اسلب بیش از 69 میلیون تومان گزارش شده که بیانگر روند صعودی نرخ فروش نسبت به متوسط ماه‌های قبل است. البته در بودجه عملیاتی 9ماهه 1405، نرخ فروش این محصول در سطح 70 میلیون تومان برآورد شده که پیش‌بینی می‌شود با توجه به تداوم محاصره و رشد قیمت ارز در ماه‌های آتی، نرخ فروش این محصول نیز از بودجه عبور کند.

جهش‌های سه‌رقمی سود در سایه رشد درآمدها و کنترل هزینه‌ها
یکی از بنیادی‌ترین صورت‌های مالی بورسی در بهار 1405 متعلق به «هرمز» است. شرکت توانسته با رشد تقریباً 2 برابری درآمدها و در عین حال، کنترل اثربخش هزینه‌های تولیدی، که رشد 43 درصدی داشته‌اند، جهش سنگین 626 درصدی سود ناخالص را مخابره کند.

نکته قابل‌ملاحظه در سودسازی «هرمز» آن است که در کل دوره 12ماهه 1404، سود ناخالص برابر با 4.63 همت بوده و اکنون در نخستین فصل 1405، بالغ بر 7.94 هزار میلیارد تومان سود کسب کرده است. بنابراین در سه‌ماهه نخست 1405، نه‌تنها کل سود ناخالص دوره 12ماهه قبل پوشش داده شده، بلکه رشد 71 درصدی نسبت به این سود نیز گزارش شده است.

توجه فرمایید که این رشد 43 درصدی هزینه‌های تولیدی در شرایطی تحقق یافته که بسیاری از شرکت‌های بورسی، رشدهای سه‌رقمی در سرفصل‌های هزینه خود گزارش می‌کنند. همچنین هزینه‌های عمومی و اداری «هرمز» نیز به‌خوبی کنترل شده و از تورم عقب مانده است؛ بدین صورت که با وجود تورم 80 درصدی محیط اقتصادی، هزینه‌های اداری و تشکیلاتی «هرمز» در یک سال 72 درصد افزایش داشته است.

ثمره این رویداد، یعنی رشد قابل‌ملاحظه درآمدها و کنترل اثربخش هزینه‌ها، پرش سود عملیاتی از 734 میلیارد تومان در بهار 1404 به بیش از 6.76 هزار میلیارد تومان در بهار 1405 بوده است؛ رشدی 823 درصدی در یکی از مهم‌ترین شاخص‌های سودآوری در تحلیل بنیادی.

هرمز
کیفیت سود
البته توجه فرمایید که در دنیای سرمایه‌گذاری، یکی از مهم‌ترین شاخص‌های سنجش کیفیت سود و توانایی تداوم سودآوری شرکت‌ها، تغییرات سرفصل وجوه نقد عملیاتی است؛ بدین صورت که اگر هم‌زمان با گزارش رشدهای سنگین سود، سرفصل وجوه نقد عملیاتی نیز به‌خوبی رشد کرده باشد، خیال سهامداران تا حد زیادی نسبت به کیفیت عملیاتی سود و البته توانایی حفظ این روند آسوده می‌شود. در یک سال اخیر، سرفصل وجوه نقد عملیاتی در «هرمز» جامپ 3108 درصدی را ثبت کرده و از 176 میلیارد تومان به بیش از 5.64 هزار میلیارد تومان رسیده است.

مضافاً آنکه سرفصل سرمایه در گردش نیز در وضعیت مطلوبی قرار دارد؛ چراکه در انتهای خردادماه بالغ بر 50 همت دارایی جاری و تقریباً 38 همت بدهی جاری گزارش شده که سرمایه در گردش در سطح مثبت 12 همت محاسبه می‌شود. البته گفتنی است که ساختار سرمایه شرکت ریسک بسیار کمی دارد؛ چراکه در حال حاضر، کل بدهی‌های شرکت تقریباً برابر با دارایی‌های جاری بوده و تنها از محل دارایی‌های جاری، تمام بدهی‌ها قابل تسویه است. در نتیجه، از منظر نقدینگی، دو شاخص اصلی، یعنی وجوه نقد عملیاتی و سرمایه در گردش، در وضعیت مناسبی قرار دارند.

پتانسیل تعدیل مثبت 20 همتی
در بودجه عملیاتی 9ماهه «هرمز» برآورد شده است که مجموعاً 75 همت درآمد کسب شود و برای تحقق این بودجه، باید ماهانه به‌طور میانگین 8.3 همت درآمد وارد شرکت شود. با ثبت درآمد 9.8 همتی در تیرماه، قدم اول محکم برداشته شده و در همین ماه نخست، تقریباً 13 درصد از بودجه پوشش داده شده است.

«هرمز» در انتهای خرداد 1405 اعلام کرده است که 208 هزار تن اسلب در انبار دارد. در این مدت 3ماهه حساس جنگی نیز 385 هزار تن تولید داشته و عملاً به‌طور میانگین ماهانه 128 هزار تن اسلب تولید کرده است. با احتساب 8 ماه باقیمانده، یعنی عملکرد مرداد تا اسفند، و موجودی انبار، برای مدت‌زمان باقیمانده می‌توان تناژ قابل فروش اسلب را در سطح 1.2 میلیون تن برآورد کرد.

حال، نرخ فروش در بورس کالا در مردادماه 69 میلیون تومان بوده و با احتساب همین نرخ، پتانسیل درآمد 85 هزار میلیاردتومانی در «هرمز» دیده می‌شود. توجه فرمایید که با احتساب درآمد تیرماه، یعنی 9.8 همت، ارزش درآمدهای 9ماهه «هرمز» می‌تواند به حوالی 95 تا 96 همت برسد که در قیاس با بودجه 75 همتی، بیانگر پتانسیل 20 همت تعدیل مثبت است.

برآورد جامپ 10 برابری سود خالص
شرکت برآورد کرده است که در 9ماهه 1405، نرخ خرید ماده اولیه اصلی، یعنی گندله، در همان سطوح سه‌ماهه نخست 1405، یعنی 13.8 تا 14 میلیون تومان به ازای هر تن، باشد. در 3ماهه بهار 1405، از محل درآمد 23.2 همتی، سود خالصی معادل 4.16 همت کسب شد و در نتیجه، حاشیه سود «هرمز» تقریباً 18 درصد محاسبه شده است.

برای دوره 9ماهه، برآورد درآمد 95 همتی را داریم و در این سناریو، سود خالص 9ماهه بالغ بر 17 همت برآورد می‌شود. در نتیجه، سود خالص سالانه می‌تواند به بیش از 21 همت برسد؛ این در حالی است که کل سود سال قبل برابر با 2.2 همت بوده و مخلص کلام این می‌شود که «هرمز» با این نرخ‌های فروش و ثبات عملیاتی در شرایط حساس جنگی، پتانسیل تقریباً 10 برابر کردن سود خالص را دارد.

گفتنی است که در گزارش بهار 1405، سود خالص 11 برابر شده بود؛ از 371 میلیارد تومان به 4.16 همت.